市场疯涨开启之前，流通环节的领涨成品材中厚nm400耐磨板和热轧卷板就已表现出了较明显的资源紧张态势，而随着行情暴涨开启，惜售的操作除了受到行情趋使也确是考虑自身资源所采取的被动操作，目前主要地区大户手中资源仍旧较为紧张，市场虽然快速回吐，但也多在商家的预期范围之内，目前钢厂的资源上量时间仍不确定，nm400耐磨钢板价格暴跌后，下方仍存在支撑。

楼市全面复苏，利好钢铁需求

在政府稳增长政策的支持下，国内经济逐步企稳，今年一季度国内固定资产投资相比去年明显好转。作为螺纹钢第一大需求市场的房地产也正在全面复苏。3月，无论是房地产销售、新开工还是投资指标均显著好转，从去年的负增长转为正向大幅增长。虽然政府收紧部分一线城市政策，但大量投机资金已经转移至二线城市。房地产市场是拉动内需和保障经济增速的重要一环，不会出现各地全面限制房价的情况。因此，楼市总体复苏仍将持续，这意味着后期nm400耐磨板等建材的消费量将增加。

钢厂虽然有所复产，但受到资金制约，复产进程较为缓慢，高炉开工率并不高。目前进入传统钢铁需求旺季，钢材的社会库存相比往年仍处于低位，华北、华东地区频繁出现部分钢材品种货源紧缺现象。现货钢材价格持续拉涨，并且短期有望维持强势。

焦煤、焦炭大幅涨价，钢材获得成本支撑

在供给侧改革和环保治理下，山西等地不少煤矿将要关闭，因此山西、河北部分地区焦煤和焦炭供应偏紧。山西焦煤集团发货量也显著减少，当地多数煤矿焦煤供不应求，现货焦煤上涨20—30元/吨，部分煤炭企业计划5月继续涨价20元/吨。

焦煤上涨倒逼焦炭价格上涨，山西各地焦化企业普遍提价，近期累计上涨约50元/吨，且后期仍有涨价的意愿，只是钢厂尚未接受。考虑到现货钢材价格将维持强势，钢厂接受焦炭涨价只是时间问题。煤焦的涨价使钢材获得成本支撑，也有助于铁矿石等黑色金属走强。

调查结果显示，有43%的机构认为，供需面的改善，是影响二季度大宗商品市场的重要因素，排名各选项之首。这意味着，供需层面的变化，将成为未来市场关注的焦点。

就判断大宗商品中期趋势性上涨的理由，广发期货刘清力认为，去年四季度周期行业掀起减产潮，商品价格止跌。春节前后基建投资、房地产投资发力，需求端回暖促发一季度商品飙涨。刘清力预计房地产、基建投资回升至少会持续到二季度，需求回暖逻辑能够延续。同时，调研也显示企业订单能维持到6月份，加上6月份之前美元再次加息可能性低，因而判断商品将走出中期趋势性上涨行情。

值得关注的是，随着一季度价格强劲反弹，大宗商品盈利空间被打开。以此轮领涨的钢铁为例，目前吨钢利润达到300-500元，为最近两年最好水平。此时钢企复产动力十足，当前货源偏紧的状况或将有所改变。钢铁产能利用率去年最低至65%，发改委提出，从2016年开始，用5年时间，再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，以缓解供过于求的压力。但是目前，在钢企经营情况转好背景下，短期钢企减产力度或将放缓。对此，业内预计5月份是考察钢厂复产、nm400耐磨钢价格承压能力的重要时点。

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